انتظارات نرخ بهره

افزایش دیفرانسیل نرخ بهره به ارزهای پربازده‌تر کمک می‌کند در حالی که کاهش این معیار، به ارزهای کم‌بازده کمک می‌کند.

سود بین بانکی و تاثیر آن بر بازار سرمایه

در سال 1399 و همزمان با افت و خیزهای بازار سرمایه که منجر به صعود چشمگیر در اوایل سال و سپس افت شدید قیمت سهم ها در اواسط مرداد شد، مطالبی در خصوص تاثیر نرخ سود بین بانکی بر بازار سرمایه در میان کارشناسان و فعالان این بازار به گوش رسید و درحال حاضر دیدگاه های مختلفی در این خصوص وجود دارد و برخی معتقدند که افزایش نرخ بهره بین بانکی باعث کاهش قیمت سهم ها شده است و برخی دیگر نیز بر این باورند که افزایش نرخ بهره بین بانکی ربطی به بازار سرمایه ندارد و سقوط این بازار در سال 1399 به عوامل دیگری مربوط است. بنابراین در این مقاله به موضوع سود بین بانکی و تاثیر آن بر بازار سرمایه می پردازیم.

سود بین بانکی چیست؟

افرادی که با مفهوم سود بین بانکی آشنا نیستند، اغلب آن را با سود سپرده بانکی اشتباه می گیرند؛ اما لازم به ذکر است که این دو موضوع انتظارات نرخ بهره با یکدیگر کاملا متفاوت هستند و در خصوص سود بین بانکی بایستی در ابتدا به موضوع بازار بین بانکی بپردازیم.

بازار بین بانکی

بازار بین بانکی یکی از بخش های اصلی بازار پول است که در آن موسسات اعتباری و بانک ها با هدف تامین مالی کوتاه مدت و به وجود آوردن تعادل در وضعیت نقدینگی خود، با یکدیگر وارد معامله می شوند؛ به این معنا که در این بازار، بانک هایی که دچار کسری شده اند و احتیاج به نقدینگی دارند، از بانک هایی که دارای منابع مازاد هستند، قرض می گیرند تا وضعیت نقدینگی خود را به تعادل برسانند و بانک قرض گیرنده موظف است که این پول را در فاصله زمانی کوتاه (در بعضی مواقع فقط یک روز طول می کشد) با نرخ سود مشخص بازپرداخت کند. نرخ سودی که بانک قرض گیرنده به بانک قرض دهنده پرداخت می کند را اصطلاحا نرخ سود یا بهره بین بانکی می نامند.

بازار بین بانکی با این هدف ایجاد شده است که بانک ها برای تامین نقدینگی خود از یکدیگر کمک بگیرند و به بانک مرکزی مراجعه نکنند و عدم مراجعه آن ها به بانک مرکزی باعث جلوگیری از انبساط حجم نقدینگی در اقتصاد می شود.

بالا رفتن نرخ بهره بین بانکی چه تاثیری بر سود سپرده بانکی دارد؟

بالا رفتن نرخ سود بین بانکی باعث افزایش نرخ سود سپرده می شود و این موضوع را با یک مثال بیان می کنیم:

فرض کنید که یک بانک دچار کسری نقدینگی شده است و برای جبران آن، این مبلغ را در بازار بین بانکی و با نرخ بهره 19 درصد از بانکی دیگر قرض می گیرد و این بانک موظف است پس از اتمام مهلت، این مبلغ را با سود 19 درصد به بانک قرض دهنده بازپرداخت کند. در اینجا بانک قرض گیرنده بایستی این 19 درصد سود را فراهم کند و معمولا بانک ها برای این کار، نرخ سود سپرده های بانکی خود را افزایش می دهند تا جذابیت آن برای مردم بالا برود و آن ها سرمایه خود را وارد سپرده های بانکی کنند تا این بانک ها نیز بتوانند بدهی خود را در بازار بین بانکی پرداخت کنند. بنابراین اگر نرخ سود بین بانکی افزایش پیدا کند، بانک ها مجبور می شوند برای بازپرداخت این مبلغ، سود سپرده را افزایش دهند تا جذابیت لازم را داشته باشد.

به عنوان مثال اگر بانک قرض گیرنده، مبلغی را با نرخ 18 درصد از بانک قرض دهنده بگیرد، مجبور می شود سود سپرده 18 درصد را برای مردم در نظر بگیرد (اعداد فرضی هستند و کارمزد و سود خود بانک در نظر گرفته نشده است)؛ اما اگر نرخ بهره بین بانکی 20 درصد باشد، بانک مذکور برای تامین این مبلغ مجبور می شود سود سپرده های خود را به 20 درصد افزایش دهد. بنابراین با افزایش نرخ بهره بین بانکی، نرخ سود سپرده های بانکی نیز افزایش پیدا می کند.

در طرف مقابل نیز، کاهش سود بین بانکی موجب پایین آمدن نرخ سود سپرده ها می شود و در میان مدت بانک ها تسهیلات ارزان تری را به متقاضیان پرداخت می کنند. به عنوان مثال اگر نرخ بهره بین بانکی از 20 درصد به 18 درصد کاهش یابد، بانک ها نیز برای بازپرداخت بدهی خود در بازار بین بانکی، نیاز کمتری به سپرده های مردم دارند و همین موضوع باعث کاهش سود سپرده های بانکی می شود.

بالا رفتن نرخ بهره بین بانکی چه تاثیری بر بازارهای مالی دارد؟

همانطور که گفته شد بالارفتن نرخ سود بین بانکی باعث افزایش سود سپرده های بانکی می شود و به دلیل بالا رفتن جذابیت های آن، نقدینگی موجود در جامعه به سمت سپرده های بانکی هدایت می شود و سایر بازارهای مالی (بورس، طلا، مسکن و. ) دچار رکود می شوند و به خاطر همین موضوع است که فعالان بازار سرمایه نسبت به افزایش نرخ بهره بین بانکی، بدبین شده اند.

در طرف مقابل نیز اگر سود بین بانکی کاهش یابد، بانک ها نیز دیگر مجبور نیستند برای بازپرداخت مبلغ قرض گرفته شده در بازار بین بانکی، سود سپرده های خود را افزایش دهند و این موضوع از جذابیت های سپرده های بانکی برای هدایت سرمایه مردم می کاهد و این نقدینگی سرگردان که در اختیار مردم است، به سمت سایر بازارهای مالی مانند: بازار سرمایه، طلا، مسکن و. می رود.

به عنوان مثال اگر نرخ بهره بین بانکی افزایش یابد و نرخ سود سپرده های بانکی به 25 درصد برسد، این موضوع به این معنا است که اگر مردم سرمایه خود را در بانک بگذارند، سالیانه 25 درصد سود به سپرده آن ها تعلق می گیرد و اصطلاحا پس از گذشت چهار سال به اندازه مبلغی که در این بازار قرار داده اند، سود دریافت می کنند (بدون در نظر گرفتن سود مرکب)؛ اما فرض کنید که نسبت قیمت به سود (P/E) یک شرکت در بازار سرمایه، 6 واحد است انتظارات نرخ بهره و سالیانه در حدود 16 درصد به شخص سرمایه گذار سود می دهد و این مفهوم به این معناست که بدون در نظر گرفتن انتظارات تورمی و ریسک های موجود، 6 سال طول می کشد تا به اندازه مبلغ سرمایه گذاری شده، سود به صاحب آن برسد.انتظارات نرخ بهره

بنابراین یک سرمایه گذار وقتی که این 2 بازار را با یکدیگر مقایسه کند، ترجیح می دهد که پول خود را در بازاری که بازدهی بیشتری دارد، سرمایه گذاری کند. البته لازم به ذکر است که این تصمیم معمولا در دوران رکود که تورم کمتر است، گرفته می شود و در زمان هایی که انتظارات تورمی بالا رفته است، ارزش گذاری ها و نوع دیدگاه سرمایه گذاران عوض می شود و به سمت سرمایه گذاری در دارایی های دلاری که می تواند در دوره های تورمی در امان باشد، هدایت می شوند.

آیا پس از کاهش نرخ بهره بین بانکی، نقدینگی به سمت بازار سرمایه می رود؟

جواب این سوال را بایستی در سیاست های دولت و انتظارات تورمی مردم از آینده جستجو کرد؛ چراکه اگر در زمان کاهش نرخ بهره بین بانکی، چشم انداز سرمایه گذاری در بازار سرمایه مثبت باشد و مردم به این بازار اعتماد کنند، این نقدینگی می تواند به سمت بازار سرمایه حرکت کند.

اما اگر در زمان کاهش نرخ بهره بین بانکی، مردم اعتماد خود را نسبت به بازار سرمایه از دست داده باشند، ترجیح می دهند که سرمایه خود را در بازاری دیگر همچون طلا، خودرو، مسکن و. قرار دهند.

جمع بندی

نرخ بهره بین بانکی به عنوان یکی از از بخش های اصلی بازار پول، می تواند تاثیرات مثبت یا منفی بر نرخ سود سپرده های بانکی داشته باشد و افزایش یا کاهش نرخ سود سپرده های بانکی از عوامل موثر بر نوسانات بازار سرمایه است.

روز چهارشنبه 4 ماه می، فدرال رزرو آمریکا برای کنترل تورم فزاینده، نرخ بهره را 50 واحد افزایش داد.در واقع فدرال رزو با افزایش 0.5 درصدی نرخ بهره را به 1 درصد افزایش انتظارات نرخ بهره داد. این اعلامیه کاملاً مطابق با انتظارات بازار بود و بازار سهام ایالات متحده و همچنین بازار کریپتو خیلی زود پس از آن افزایش یافت.

اين بازار با توجه به تصمیمات فدرال رزرو بود. صحبت های پاول در حال تضعیف دلار است. این موضوع به نفع بازار سهام و انس و رمزارز است

قیمت بیت کوین (BTC) در 24 ساعت گذشته 5 درصد افزایش یافته و به 40000 دلار نزدیک شده است. تا زمان انتشار، BTC با قیمت 39902 دلار با ارزش بازار 755 میلیارد دلار معامله شد. كل بازار ارزديجيتال نیز 5 درصد افزایش یافت.

فدرال رزرو امروز حرکت خود را همانطور که انتظار می رفت، با افزایش 50 واحدی نرخ بهره انجام داد. جای تعجب نیست که این تاثیر تقریباً بلافاصله برای #کریپتو صعودی بود، درست همانطور که پس از افزایش ماه مارس انجام شد. در واقع سنایوری شایعه را بخر و خبر را بفروش رخ داد!

چرا نرخ بهره در فارکس اهمیت دارد؟

معمولاً برای تریدرهای تازه‌کار، درک مفاهیم فاندامنتالی و خود تحلیل فاندامنتال کمی مشکل است به همین دلیل از یادگیری آن فرار می‌کنند؛ اما در مجموعه دروس پیش رو قرار است به ساده‌ترین حالت ممکن این مفاهیم را بیاموزید. دلیل اینکه با نرخ بهره (Interest rate) شروع کردیم این است که مهم‌ترین شاخص فاندامنتالی موجود در بازار فارکس همین نرخ بهره است. شاید برایتان جالب باشد که تریدرهایی وجود دارند که به آنها تریدر نرخ بهره می‌گویند، یعنی این اشخاص فقط منتظر زمان اعلام نرخ سود می‌شوند و به محض اعلام، با توجه به دانشی که دارند روی آن شروع به ترید می‌کنند. پس همین موضوع اهمیت این مبحث در فاندامنتال را به خوبی نشان می‌دهد.

در یک کلام: interest rate است که بازار فارکس را می‌گرداند.

نرخ بهره یک ارز احتمالاً بزرگترین عامل در تعیین ارزش آن ارز است.

پس با توجه به این موضوع، اینکه سیاست بانک مرکزی یک کشور در مورد نرخ بهره چگونه باشد، بسیار مهم است. تصمیم گیری نرخ بهره بانک مرکزی، روی «ثبات قیمت» یا «تورم» بسیار تاثیر می‌گذارد.

تورم (inflation) باعث افزایش مداوم قیمت کالاها و خدمات می شود.

اینکه چند سال پیش می‌توانستید با ۷ میلیون تومان یک پراید بخرید و حالا شاید با ۱۰۰ میلیون تومان نیز نتوانید از عهده خرید آن برآیید، همین تورم است. البته در همه‌ جای جهان، تورم باعث پیشرفت اقتصاد می‌شود اما در ایران این موضوع برعکس است.

تورم بیش از حد می تواند به یک اقتصاد آسیب برساند و به همین دلیل بانک های مرکزی جهان همیشه مراقب شاخص های اقتصادی مرتبط با تورم مانند CPI و PCE هستند (البته کشورهای فوق تورمی مثل ایران از این قضیه مستثنی هستند)

کشور	بانک مرکزی
استرالیا	Reserve Bank of Australia (RBA)
کانادا	Bank of Canada (BOC)
اتحادیه اروپا	European Central Bank (ECB)
ژاپن	Bank of Japan (BOJ)
نیوزلند	Reserve Bank of New Zealand (RBNZ)
سوئیس	Swiss National Bank (SNB)
انگلستان	Bank of England (BOE)
ایالات متحده	Federal Reserve System (Fed)

در تلاش برای حفظ تورم در سطح معمولی، بانک های مرکزی به احتمال زیاد interest rate را افزایش می دهند، در نتیجه رشد کلی پایین تر و رشد تورم کندتر می شود. اما فعالیت اقتصادی کاهش می‌یابد.

دلیل این اتفاق این است که تنظیم interest rate بالا به طور عادی مصرف کنندگان و مشاغل را مجبور می کند کمتر وام بگیرند و بیشتر پول ذخیره کنند. در این دوران، وام گرفتن گران تمام می‌شود پس مردم ترجیح می‌دهند پول نقد نگه دارند.

از طرف دیگر ، وقتی interest rate در حال کاهش است، مصرف کنندگان و مشاغل تمایل بیشتری به وام گرفتن دارند (زیرا بانک ها شرایط وام را تسهیل می کنند) ، اینکار باعث افزایش خرده فروشی و مصرف سرمایه می‌شود، بنابراین به رشد اقتصاد کمک می کنند.

حالا سوال این است که این شاخص چه ارتباطی با بازار فارکس دارد؟

خوب، ارزها به interest rate متکی هستند زیرا جریان نقدینگی جهانی به داخل و خارج از یک کشور به این موضوع بستگی دارد.

تنها فاکتور برای سرمایه‌گذاران در مورد اینکه پولشان را در چه کشوری سرمایه‌گذاری کنند، همین موضوع است.

به عنوان مثال، اگر شما انتخاب خود را بین یک حساب پس انداز با نرخ بهره ۱۵٪ و یک پیشنهاد دیگر ۰.۲۵٪ داشته باشید ، کدام یک را انتخاب می کنید؟

پاسخ واضح است، ما تمایل داریم که پول را زیر تشک نگه داریم 😅

اما واقعاً سود ۱۵ درصد تحریک‌کننده است، درست است؟

زیرا ۱۵ بزرگتر از ۰.۲۵ است. ارزها به همین ترتیب کار می کنند!

هرچه interest rate یک کشور بیشتر باشد، احتمال تقویت پول آن کشور بیشتر است. ارزهایی که با interest rate پایینی دارند، احتمالاً در طولانی مدت ضعیف می شوند. نکته اصلی که باید در اینجا یاد گرفت این است که interest rate داخلی به طور مستقیم بر احساس بازیگران بازار جهانی در مورد ارزش یک ارز نسبت به ارز دیگر تأثیر می گذارد.

انتظارات از نرخ بهره در فارکس

همانطور که بازارها بر اساس انتظارات یا پیشبینی‌ها نسبت به وقایع مختلف تغییر می‌کنند. interest rate نیز با شرایط مختلف، تغییر می انتظارات نرخ بهره کند – البته نه به صورت مداوم. (قطعاً اگر interest rate بخواهد همیشه در حال تغییر باشد، ثبات در کشور از بین می‌رود.)

بیشتر معامله گران فارکس وقت خود را روی نرخ بهره فعلی متمرکز نمی کنند، دلیل آن هم این است که بازار معمولاً نرخ بهره فعلی را پیشخور کرده است.

آنچه بسیار مهم است، تغییر آینده نرخ بهره و انتظارات آن است.

همچنین مهم است که بدانید نرخ بهره متناسب با سیاست های پولی، یا به طور خاص تر، با پایان سیکل‌های پولی یا مالی تغییر می کند.

اگر نرخ ها در یک بازه زمانی کمتر و کمتر شده باشند، اینکه عکس آن اتفاق نیافتد تقریباً اجتناب‌ناپذیر است. نرخ ها باید در مقطعی افزایش یابند. و شما می توانید روی عمل دلالان تمرکز کنید تا بفهمند چه زمانی این اتفاق می افتد و به چه میزان.

دلالان انتظارات نرخ بهره بازار این طبیعت را دارند که تغییرات را بو بکشند؛ یک تغییر در انتظارات سیگنالی برای تغییر رفتار دلالان است و این تغییر با تغییر نرخ بهره شتاب می‌گیرد.

در حالی که نرخ بهره با تغییر تدریجی سیاست های پولی تغییر می کند ، احساسات بازار نیز می توانند از یک گزارش تنها به طور ناگهانی تغییر کنند.

این امر باعث می شود نرخ بهره به طرز شدیدتر و یا حتی در جهت مخالف همانطور که در ابتدا پیش بینی شده بود ، تغییر کند. بنابراین بهتر است مراقب باشید!

در زیر مثالی از بسیاری از روشهای نظارت بر انتظارات نرخ بهره آورده شده است و یکی از پربیننده ترین اخبار منتشر شده است.

به این نمودار، نمودار نقطه‌ای فدرال رزرو می‌گویند.

بانک مرکزی ایالات متحده از این نمودار برای چشم انداز خود برای مسیر نرخ بهره استفاده می کند، نمودار Fed Dot Plot، که پس از هر جلسه بانک فدرال منتشر می شود، پیش بینی 16 عضو کمیته بازار فدرال (بزرگانی که در فدرال رزرو مسئول تعیین نرخ بهره هستند) را نشان می دهد.

تفاوت یا دیفرانسیل نرخ بهره در فارکس

یک جفت‌ ارز را انتخاب کنید، هر جفت ارزی.

بسیاری از معامله گران فارکس از روش مقایسه نرخ بهره یک ارز با نرخ بهره ارز دیگر به عنوان نقطه شروع تصمیم گیری در مورد ضعیف شدن یا تقویت یک ارز استفاده می کنند.

تفاوت بین دو نرخ بهره، معروف به “دیفرانسیل نرخ بهره”، همان چیزی است که برای ما اهمیت دارد.

این اختلاف می تواند به شما کمک کند تغییرات ارزهایی را که ممکن است واضح نباشد، شناسایی کنید.

افزایش دیفرانسیل نرخ بهره به ارزهای پربازده‌تر کمک می‌کند در حالی که کاهش این معیار، به ارزهای کم‌بازده کمک می‌کند.

جالب است بدانید وقتی نرخ بهره بین دو کشور مخالف هم حرکت می‌کنند، باعث می‌شود سوئینگ حرکت بازار بزرگ شود. افزایش نرخ بهره در یک ارز و کاهش نرخ بهره ارز دیگر باعث نوسانات شدید در بازار می‌شود.

نرخ بهره اسمی و نرخ بهره واقعی در فارکس

وقتی مردم در مورد نرخ بهره صحبت می کنند ، یا اشاره به نرخ بهره اسمی دارند یا نرخ بهره واقعی.

تفاوت در چیست؟

نرخ بهره اسمی همیشه کل داستان در پشت قضیه اقتصاد را بیان نمی‌کند. نرخ بهره اسمی در واقع نرخی است که برای تغییرات در تورم، تغییر پیدا نکرده است پس:

انتظار از تورم – نرخ بهره اسمی = نرخ بهره واقعی

نرخ اسمی چیزی است که معمولاً شما در رسانه و اخبار می‌بینید (به عنوان مثال ، بازده اوراق قرضه).

از طرف دیگر ، بازارها روی این نرخ تمرکز نمی کنند بلکه بیشتر روی نرخ بهره واقعی تمرکز می کنند.

اگر شما فرضاً در یک صندوق درآمد یا در بانک پولی داشته باشید که نرخ بهره اسمی آن ۱۵٪ باشد، اما نرخ تورم سالانه ۴۵ ٪ باشد، بازده واقعی سود بانکی شما حتی منفی نیز هست. یعنی چیزی در حدود -۳۰٪، فهوای کلام این است که در مثال ایران، شما اگر پولتان را در بانک سرمایه‌گذاری کنید، فقط ۱۵ درصد از تورم سالیانه در کشور را برای شما جبران می‌کند.

این یک تفاوت بزرگ است، بنابراین همیشه به یاد داشته باشید که بین این دو تفاوت قائل شوید.

تاثیر افزایش نرخ بهره بر اقتصاد آمریکا

این سومین افزایش در بسیاری از جلسات فدرال‌رزرو و بزرگ‌ترین جهش در نرخ‌های کوتاه‌مدت از سال ۱۹۹۴ بود. حرکتی که در عین‌حال که انتظارش می‌رفت، غافل‌گیر‎کننده نیز بود.

بازارها ناگهان به این واقعیت پی می‌برند که غلبه بر تورم پر‎هزینه است.

پس از آنکه بانک مرکزی، نرخ بهره معیار خود را ۷۵ واحد افزایش داد، جروم پاول، رئیس فدرال‌رزرو گفت: «تغییراتی در این مقیاس، رایج نیست.»

پاول هفته‌ها پیش، بازارهای مالی را با چشم‌انداز افزایش نیم‌درصدی غافلگیر کرده بود. اما در روزهای پس از آن، سرمایه‌گذاران سریعاً و به طور کامل دست به افزایش بیشتر قیمت‌ها زدند.

اظهار‎نظر آقای پاول در مورد این افزایش غیر‎معمول و بزرگ کافی بود تا افزایشی شدید، هم در بازده اوراق قرضه طی روزهای گذشته و هم در قیمت سهام ایجاد شود.

نقشه فدرال‌رزرو برای مقابله با تورم

اما هر چه او بیشتر تلاش می‌کند تا این نرخ‌ها مخفی بمانند، رشد نرخ‌ها بالاتر هم می‌رود و در نتیجه احتمال فرودی سخت برای اقتصاد بیشتر می‌شود.

لااقل فدرال‌رزرو تا این لحظه (هنوز) به رکود اقتصادی در مقیاس گسترده اشاره نکرده است. اما تغییرات سریع در حال و هوای بازار گویای آن است که فدرال‌رزرو و سایر بانک‌های مرکزی جهان ثروتمند تا چه حد کنترل اوضاع را از دست داده‌اند.

تصمیم فدرال‌رزرو در مورد نرخ بهره در پایان چند روز تأثیر‎گذار در بازارهای مالی اتخاذ شد. تصمیمی که باعث شد بازده اوراق قرضه با نرخ بی‌سابقه‌ای بالا رفته و قیمت سهام سقوط کند؛ سوای آنکه دارایی‌های پر‎ریسک‌تر، و به ویژه بیت‌کوین، و همچنین اوراق قرضه دولتی بریتانیا، ارزش خود را از دست بدهند.

این داستان نه از واشنگتن و نه در نیویورک، بلکه از سیدنی آغاز می‌شود؛ جایی که بانک مرکزی استرالیا در هفتم ژوئن، نرخ بهره معیار خود را ۵۰ واحد افزایش داد و دلیل آن هم نگرانی فزاینده در مورد تورم بود.

روندی که در آمستردام ادامه پیدا کرد؛ جایی که بانک مرکزی اروپا انتظارات نرخ بهره در روزهای بعد، نشست سیاست پولی خود را این بار در فاصله‌ای از محیط همیشگی و در فرانکفورت برگزار کرد.

گریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی این موضوع را تأیید کرد که افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره جزو احتمالات بوده است؛ اما او خیلی فراتر از این انتظارات نرخ بهره مقدار رفت.

او گفت که بانک مرکزی اروپا انتظار دارد که در ماه سپتامبر، نرخ بهره را لااقل ۵۰ واحد افزایش دهد و پس از آن افزایشی «پایدار» را پیش‌بینی می‌کند.

. کاتالیزور این موضع تندرو، تجدیدنظر شدید رو به بالایی بود که در پیش‌بینی‌های بانک مرکزی برای تورم به وجود آمده بود.

این امر، زمینه را برای تغییری چشم‌گیر در بازارهای اوراق قرضه فراهم نمود. بازدهی اوراق قرضه ده‌ساله دولت آلمان، در روزهای پس از آن به سرعت به بالای ۱.۷۵ درصد افزایش پیدا کرد.

بازدهی انواع ریسک اوراق قرضه دولتی منطقه یورو، به ویژه btps ایتالیا، حتی بیشتر از این مقدار نیز افزایش پیدا کرد. افزایش شدیدی که بازده ده‌ساله ایتالیا را به بالای ۴ درصد رساند.

وقایعی که آن‌قدر سریع از پی هم آمدند که بانک مرکزی اروپا در پانزدهم ژوئن جلسه‌ای اضطراری را برای رسیدگی به این موضوع برگزار کرد.

اما چیزی که واقعاً بازارها را متحول نمود، اخبار واصله از امریکا بود. ارقام منتشرشده در روز جمعه دهم ژوئن نشان داد که تورم در ماه می به ۸.۶ درصد رسیده است؛ یعتی بالاترین نرخ از سال ۱۹۸۱.

فشارهای قیمتی به نحو غیر‎منتظره‌ای قوی بود. بدتر از همه نظرسنجی دانشگاه میشیگان بود که نشان می‌داد انتظارات مصرف‌کنندگان از تورم میان‌مدت به میزان قابل توجهی افزایش پیدا کرده است.

حالا پایین آمدن تورم سخت‌تر هم شده بود.

بازده خزانه‌داری به شدت افزایش پیدا کرد؛ زیرا بازار اوراق انتظارات نرخ بهره قرضه شروع به افزایش بیشتر و سریع‌تر نرخ بهره توسط فدرال‌رزرو کرده بود.

بیشترین حرکت در انتهای منحنی بازده بود که بالاترین حساسیت را نسبت به تغییرات در سیاست پولی دارد (نمودار ۱ را ببینید). بازده اوراق خزانه دو‎ساله تنها در عرض دو روز معاملاتی ۵۷ واحد افزایش پیدا کرد. اما نرخ‌های بلندمدت نیز تغییر کردند.

سهام نیز به سختی توانست از این مهلکه جان سالم در ببرد. شاخص اس‌اند‌پی‌۵۰۰، در دهم ژوئن سه درصد و در دوشنبه پس از آن، ۴ درصد کاهش پیدا کرد.

زیان‌های انباشته، بازار سهام را وارد قلمرویی نزولی کرد که افتی بیش از ۲۰ درصدی نسبت به اوج اخیری که داشته محسوب می‌شود.

در نقطه بدتری، شاخص نزدک فناوری سنگین قرار داشت که بیش از ۳۰ درصد کاهش پیدا کرده بود.

افزایش بازده خزانه‌داری ممکن است قیمت سهام را کاهش داده باشد؛ اما باعث افزایش ارزش دلار شده است. شاخص دلار امریکا، در برابر ۱۲ ارز دیگر جهان ثروتمند، تاکنون در سال جاری ۱۰ درصد افزایش یافته است.

قدرت این موضوع به ویژه در برابر ین که به پایین‌ترین حد خود در ۲۴ سال اخیر رسیده، مشخص شده است.

در حالی که فدرال‌رزرو در حال تشدید سیاست‌های خویش برای کاهش تورم است، بانک مرکزی به سرعت در حال خرید اوراق قرضه جهت افزایش آن است.

نوسانات اخیر به ویژه در بازار اوراق قرضه، نسبتاً شدید به نظر می‌رسد. چه چیزی می‌تواند این سختی و شدت را توضیح بدهد؟ به همان نسبت که پس‌زمینه تورم تا پیش از هفته گذشته بد به نظر می‌رسید، سرمایه‌گذاران نیز خود را با این ایده دلداری می‌دادند که بدترین اتفاقات در گذشته افتاده است.

نظرسنجی جهانی مدیران صندوق بانک امریکا نشان می‌دهد که در هفته‌های اخیر، سرمایه‌گذاران، میزان تخصیص خود به اوراق قرضه را افزایش داده‌اند. شاید با تصوری که در مورد کاهش قیمت این اوراق داشته‌اند (قیمت اوراق قرضه برعکس بازده اوراق قرضه جابجا می‌شود). اگر چنین است ارقام ضعیف تورم، آنها را جلب می‌کند.

بازاری که شدیداً به یک سو متمایل است، اغلب با تغییر باد به عقب بازگشت می‌زند. و نقدینگی ضعیف، باعث تقویت عامل می‌شود.

تغییرات رخ‌داده در مقررات تسهیل تجارت مشتری و نگهداری انبارهای بزرگ اوراق قرضه را برای بانک‌ها پر‎هزینه‌تر ساخته است.

فدرال‌رزرو که زمانی از خریداران قابل اعتماد اوراق قرضه بود، خریدهای خود را کاهش می‌دهد.

وقتی سرمایه‌گذاران می‌خواهند بفروشند، شمار کمی از افراد حاضر می‌شوند سوی دیگر معامله را دست بگیرند.

حرکات شدید بازار در روزهای منتهی به نشست فدرال‌رزرو، احساس وحشتی اغراق‌آمیز پدید آورده است.

با این حال سخت است که استدلال کنیم سرمایه‌گذارانِ سرسخت و کله‌شقی داریم. نظر‎سنجی بانک امریکا نشان می‌دهد که خوش‌بینی مدیران صندوق در مورد چشم‌انداز اقتصادی، در پایین‌ترین حد خود قرار دارد.

آیا می‌توان از فرودی سخت جلوگیری کرد؟ حتی آقای پاول هم نمی‌تواند پاسخی برای این سؤال داشته باشد. بنابراین برای مشکلات بیشتر در آینده آماده باشید.انتظارات نرخ بهره

نرخ بهره RBA: بانک مرکزی نرخ رسمی نقدی را 50 واحد پایه به 1.85 درصد افزایش داد | بانک رزرو استرالیا

بانک مرکزی استرالیا نرخ بهره اصلی خود را برای چهارمین ماه متوالی افزایش داد و نرخ نقدی را 50 واحد پایه افزایش داد که در سریع‌ترین اقدام خود در 30 سال اخیر برای فرونشاندن تورم است.

RBA پس از جلسه هیئت مدیره ماهانه خود در روز سه شنبه تصمیم گرفت نرخ نقدی را به 1.85٪ افزایش دهد. چهار افزایش نرخ، افزایش را به 1.75 واحد درصد یا بیشترین میزان از سال 1994 رسانده است.

اما رئیس بانک، فیلیپ لو، گفت که اقتصاد استرالیا در سال جاری و در سال‌های آینده کندتر از آنچه که RBA در بیانیه ماه مه خود در مورد سیاست‌های پولی پیش‌بینی کرده بود، رشد خواهد کرد. کاهش پیش‌بینی‌ها و تغییرات در اظهارات او در مورد افزایش نرخ‌های آتی، سرمایه‌گذاران را بر آن داشت تا دلار استرالیا را در برابر همتای آمریکایی خود کاهش دهند و سهام‌ها در آن روز زیان خود را کاهش دهند.

بانک مرکزی استرالیا در افزایش هزینه استقراض برای کاهش بخشی از انگیزه افزایش سریع قیمت ها، از اکثر همتایان خود در خارج از کشور عقب افتاده است. قیمت‌های مصرف‌کننده این کشور در سه ماهه ژوئن با سریع‌ترین سرعت سالانه از زمان وضع مالیات بر کالاها و خدمات در آغاز قرن افزایش یافت.

هدف نرخ نقدی RBA

بر اساس گزارش RateCity، برای یک مالک با وام مسکن با نرخ متغیر 500,000 دلاری و 25 سال آینده، افزایش 50 واحدی در نرخ وام حدود 140 دلار به بازپرداخت ماهانه اضافه می کند. این افزایش‌ها از ماه مه، بازپرداخت‌های ماهانه را تا 472 دلار افزایش می‌دهد، با این فرض که بانک‌های تجاری کل این افزایش را پاس می‌کنند.

جیم چالمرز، خزانه دار، هفته گذشته گفت که پیش بینی می شود تورم قیمت مصرف کننده تا دسامبر امسال به 7.75 درصد برسد. خزانه دار پیش بینی کرد که تورم تا سال منتهی به ژوئن 2024 به محدوده هدف RBA 2 تا 3 درصد کاهش نخواهد یافت.

بازارها بر اساس اظهارات لو که شامل کاهش پیش بینی تولید ناخالص داخلی استرالیا بود، حرکت کردند.

این $A پس از تصمیم گیری نرخ RBA اندکی کاهش یافته است، زیرا یکی از نشانه های این است که انتظارات برای افزایش بیشتر نرخ در آینده با اظهار نظرهای کینه توز فرماندار فیلیپ لو کاهش یافته است. pic.twitter.com/ufJK48xPz0

– پیتر هانام (@p_hannam) 2 آگوست 2022

RBA پیش بینی رشد تولید ناخالص داخلی خود را در سال 2022 در مقایسه با 4.25 درصدی که در آخرین بیانیه سه ماهه سیاست پولی خود پیش بینی کرده بود، به 3.25 درصد کاهش داد. بانک صورت‌های سه ماهه آگوست را روز جمعه به‌روزرسانی خواهد کرد.

انتظار می‌رود رشد تولید ناخالص داخلی در سال‌های 2023 و 2024 به 1.75 درصد برسد. این در مقایسه با پیش‌بینی ماه می توسط RBA 2 درصد در سال 2023 و 2 درصد در سال منتهی به ژوئن 2024 است.

در نظرات همراه، لو اشاره کرد که افزایش بیشتر نرخ هنوز مشخص نشده است.

لو گفت: “افزایش نرخ بهره امروز گامی بیشتر در عادی سازی شرایط پولی در استرالیا است.” «افزایش نرخ بهره طی ماه‌های اخیر برای بازگرداندن تورم به وضعیت ضروری بوده است [the 2-3%] هدف گذاری و ایجاد تعادل پایدارتر تقاضا و عرضه در اقتصاد استرالیا.”

لو گفت: “هیئت مدیره انتظار دارد گام های بیشتری در روند عادی سازی شرایط پولی در ماه های آینده بردارد.” اما او گفت که نرخ ها “در مسیری از پیش تعیین شده” نیستند.

در حالی که رشد اقتصادی در حال کاهش است – مانند بسیاری از کشورها – سایر مولفه ها همچنان در حال افزایش هستند.

لو گفت: «بازار کار نسبت به سال‌های متمادی فشرده‌تر است. نرخ بیکاری در ماه ژوئن بیشتر کاهش یافت و به 3.5 درصد رسید که پایین‌ترین نرخ در 50 سال اخیر است. فرصت های شغلی و آگهی های شغلی هر دو در سطوح بسیار بالایی هستند و انتظار می رود در ماه های آینده کاهش بیشتری در بیکاری وجود داشته باشد.

فراتر از آن، با کاهش رشد اقتصادی، مقداری افزایش بیکاری پیش بینی می شود. پیش بینی مرکزی بانک این است که نرخ بیکاری در پایان سال 2024 حدود 4 درصد باشد.

چالمرز در پاسخ به افزایش نرخ‌ها گفت: «استرالیایی‌ها می‌دانستند که این اتفاق می‌افتد، اما رسیدگی به آن را آسان‌تر نمی‌کند.

«بازپرداخت وام‌ها عمیق‌تر به بودجه‌های خانواده‌ها وارد می‌شود که در حال حاضر تحت تأثیر هزینه‌های بالای مواد غذایی و انرژی قرار دارند.»

این خبر از خبرگزاری های بین المللی معتبر گردآوری شده است و سایت اخبار روز ایران و جهان آبان نیوز صرفا نمایش دهنده است. آبان نیوز در راستای موازین و قوانین جمهوری اسلامی ایران فعالیت میکند لذا چنانچه این خبر را شایسته ویرایش و یا حذف میدانید، در صفحه تماس با ما گزارش کنید.